十八大以來(lái)，我國(guó)環(huán)保重視程度不斷提高危号，環(huán)境治理投資也穩(wěn)定增長(zhǎng)牧愁，但與發(fā)達(dá)國(guó)家相比，我國(guó)環(huán)境污染投資占GDP的比例仍處于較低水平外莲。最新十九大報(bào)告中我國(guó)主要矛盾的變化表明我國(guó)已由過(guò)去的盼溫飽递宅、求生存轉(zhuǎn)為盼環(huán)保、求生態(tài)苍狰，環(huán)保高度得到大幅提升办龄。另外，報(bào)告提出淋昭，2020年前要堅(jiān)決打好污染防治的攻堅(jiān)戰(zhàn)俐填，結(jié)合2035年生態(tài)環(huán)境根本好轉(zhuǎn)的目標(biāo)，我們判斷未來(lái)十年我國(guó)環(huán)保行業(yè)將持續(xù)景氣翔忽。

 

　　一英融、環(huán)保行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀分析
 

　　2000-2016年盏檐，我國(guó)環(huán)境治理投資總額從1014.90億元增長(zhǎng)至2016年的9219.80億元，復(fù)合增速達(dá)14.79%驶悟。2016年胡野，我國(guó)環(huán)境治理投資占GDP比例為1.24%。根據(jù)國(guó)際經(jīng)驗(yàn)痕鳍，當(dāng)治理環(huán)境污染的投資占GDP的比例達(dá)1%~1.5%時(shí)硫豆，可控制環(huán)境惡化的趨勢(shì)，當(dāng)該比例達(dá)到2%~3%時(shí)笼呆，環(huán)境質(zhì)量可有所改善熊响。發(fā)達(dá)國(guó)家在20世紀(jì)70年代環(huán)境保護(hù)投資占GDP的比例已達(dá)2%《全國(guó)城市生態(tài)保護(hù)與建設(shè)規(guī)劃(。2015-2020年)》提出诗赌，到2020年汗茄，我國(guó)環(huán)保投資占GDP的比例不低于3.5%，環(huán)保投資仍有很大提升空間铭若。
 

　　我國(guó)環(huán)境污染治理投資總額穩(wěn)定增長(zhǎng)
 

　　環(huán)保尤其是水務(wù)類環(huán)保項(xiàng)目需要投入大量資金洪碳，因此整個(gè)金融環(huán)境的松緊與環(huán)保類公司的經(jīng)營(yíng)息息相關(guān)。目前政府和企業(yè)都面臨融資難的問(wèn)題叼屠，PPP可平滑政府財(cái)政支出瞳腌，加快企業(yè)資金周轉(zhuǎn)。未來(lái)PPP仍將是水務(wù)等環(huán)保投資的必然選擇环鲤。2013年11月，十八屆三中全會(huì)提出“允許社會(huì)資本通過(guò)特許經(jīng)營(yíng)等方式參與城市基礎(chǔ)設(shè)施投資和運(yùn)營(yíng)”憎兽，之后42號(hào)文冷离、90號(hào)文的相繼出臺(tái)，PPP得到大力推廣纯命。截至2017年9月末西剥，財(cái)政部PPP入庫(kù)數(shù)量達(dá)14220個(gè)，總投資額達(dá)17.8萬(wàn)億元亿汞。根據(jù)前期環(huán)保類PPP項(xiàng)目所占比例瞭空，我們預(yù)估目前環(huán)保PPP投資額約3萬(wàn)億元，占比約18%疗我。
 

　　PPP投資穩(wěn)定增長(zhǎng)
 

　　地方政府收支持續(xù)擴(kuò)大咆畏，PPP可有效平滑地方政府財(cái)政支出。近年來(lái)吴裤，我國(guó)地方政府財(cái)政始終處于入不敷出的狀態(tài)且持續(xù)擴(kuò)大旧找。地方政府債務(wù)管理辦法的出臺(tái)對(duì)地方政府的舉債融資行為進(jìn)行了一定限制。2016年我國(guó)地方政府債務(wù)限額17.19萬(wàn)億麦牺，債務(wù)余額達(dá)15.32萬(wàn)億钮蛛，大力舉債空間有限鞭缭。以環(huán)保項(xiàng)目為例，PPP可將政府5年左右的支出平滑到20-30年魏颓，有效緩解地方政府財(cái)政負(fù)擔(dān)岭辣。

 

　　地方政府財(cái)政收支持續(xù)擴(kuò)大
 

　　二、環(huán)保行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)預(yù)測(cè)
 

　　1甸饱、2013-2017年沦童，我國(guó)處于環(huán)保監(jiān)管體系的極建中，前期主要是一些宏微觀目標(biāo)柜候、法律的制定搞动。2016-2017年，排污許可渣刷、河長(zhǎng)制等監(jiān)管執(zhí)行制度相繼出臺(tái)鹦肿，環(huán)保稅、領(lǐng)導(dǎo)干部自然資源資產(chǎn)離任審計(jì)也于2018年1月1日起實(shí)施辅柴。針對(duì)環(huán)保執(zhí)行較弱的情況箩溃，中央環(huán)保督察、專項(xiàng)督查碌嘀、強(qiáng)化督查等相繼實(shí)施涣旨，以強(qiáng)化政府落實(shí)環(huán)境治理」扇撸總體來(lái)看霹陡，目前我國(guó)環(huán)保的大監(jiān)管格局已經(jīng)成型。

　　2止状、流域治理是環(huán)保中空間最大的子領(lǐng)域烹棉。流域治理具有系統(tǒng)性強(qiáng)，單體項(xiàng)目投資金額大等特點(diǎn)怯疤，要以環(huán)境質(zhì)量的整體改善為基礎(chǔ)浆洗，因此相比黑臭水體治理較慢。隨著我國(guó)生活污水處理率集峦、垃圾處理率的快速提升伏社，以及其他各類點(diǎn)源污染得到一定程度控制，流域治理提上日程塔淤。預(yù)計(jì)2017-2020年流域治理市場(chǎng)空間超過(guò)2萬(wàn)億元摘昌。

　　流域治理相比黑臭水體治理更是一個(gè)系統(tǒng)工程，如污染來(lái)源眾多高蜂，有生活源第焰、農(nóng)業(yè)源、工業(yè)源等妨马。目前我國(guó)生活污水處理率和生活垃圾處理率都已超過(guò)90%挺举，大監(jiān)管格局下杀赢，工業(yè)污染源也得到一定程度控制。在此背景下湘纵，流域治理提上日程脂崔。水十條明確提出，到2020年梧喷，長(zhǎng)江砌左、黃河、珠江铺敌、松花江汇歹、淮河、海河偿凭、遼河等七大重點(diǎn)流域水質(zhì)優(yōu)良(達(dá)到或優(yōu)于Ⅲ類)比例總體達(dá)到70%以上产弹，到2030年，全國(guó)七大重點(diǎn)流域水質(zhì)優(yōu)良比例總體達(dá)到75%以上弯囊。從治理進(jìn)度上看痰哨，整個(gè)十三五將是流域治理空間最大，釋放最為迅速的時(shí)期匾嘱。

　　3斤斧、我國(guó)大氣污染物中SO2治理已取得較大進(jìn)展，PM2.5達(dá)標(biāo)城市比例仍處于較低水平霎烙，將是未來(lái)治理重點(diǎn)撬讽。工業(yè)企業(yè)排污是造成PM2.5超標(biāo)的主要原因。2014年悬垃，我國(guó)火電超凈排放標(biāo)準(zhǔn)推出游昼，以顆粒物為例，超凈排放標(biāo)準(zhǔn)為10微克/立方米盗忱，相比舊標(biāo)20微克/立方米的特別排放限值下降50%酱床⊙蛘裕火電裝機(jī)主要集中在五大電力集團(tuán)趟佃，易監(jiān)管且實(shí)施超凈排放改造有相應(yīng)補(bǔ)貼，多數(shù)情況下可覆蓋治理成本昧捷，因此推進(jìn)速度較快闲昭。2016年，各電力集團(tuán)超凈排放機(jī)組功率占在運(yùn)營(yíng)總機(jī)組的比例都已達(dá)50%以上靡挥。截至目前序矩，我們預(yù)估火電超凈排放改造完成率超過(guò)65%，剩余市場(chǎng)空間約140億元左右跋破。
 

　　我國(guó)SO2排放達(dá)標(biāo)城市比例超過(guò)90%
 

　　我國(guó)PM2.5達(dá)標(biāo)城市比例仍處于較低水平


 

　　火電超凈排放改造市場(chǎng)空間估計(jì)


 

　　隨著火電超凈排放改造進(jìn)入尾聲簸淀，非電領(lǐng)域煙氣治理提上日程瓶蝴。2017年6月，環(huán)保部發(fā)布《鋼鐵燒結(jié)租幕、球團(tuán)工業(yè)大氣污染排放標(biāo)準(zhǔn)》等20項(xiàng)國(guó)家污染物排放標(biāo)準(zhǔn)修改單舷手，標(biāo)準(zhǔn)的提升成為非電領(lǐng)域煙氣治理市場(chǎng)開啟的重要推手。在大監(jiān)管格局下劲绪，督察的常態(tài)化以及環(huán)保稅的實(shí)施將加速這一進(jìn)程男窟。預(yù)計(jì)整個(gè)非電領(lǐng)域煙氣治理市場(chǎng)空間在1885-2734億元。非電領(lǐng)域煙氣治理將成為大氣治理的下一個(gè)主戰(zhàn)場(chǎng)贾富。

　　4歉眷、危廢產(chǎn)量巨大，政策監(jiān)管驅(qū)動(dòng)颤枪，需求逐步釋放汗捡。與生活垃圾成熟的處理模式相比，我國(guó)危廢處理行業(yè)仍處于成長(zhǎng)階段汇鞭。從行業(yè)發(fā)展來(lái)看凉唐，大多數(shù)產(chǎn)廢企業(yè)危廢產(chǎn)量有限，但由于危廢處理成本較高霍骄，再加上過(guò)去監(jiān)管缺失台囱，隱藏、傾倒读整、丟棄相對(duì)容易簿训，瞞報(bào)、漏報(bào)現(xiàn)象嚴(yán)重米间，導(dǎo)致危廢處理需求得不到有效釋放强品。我們估計(jì)，目前我國(guó)每年危廢產(chǎn)量8000萬(wàn)噸左右屈糊，進(jìn)大于公布的4000萬(wàn)噸的榛。2011年我國(guó)危廢申報(bào)下限從10kg調(diào)整為1kg，2013年兩高司法解釋提出非法排放逻锐、傾倒夫晌、處理3噸以上危廢入刑，在政策的驅(qū)動(dòng)下昧诱，危廢處理需求開始釋放晓淀。2018年我國(guó)將開啟第事輪污染普查，同時(shí)環(huán)保督察力度盏档、政府監(jiān)管力度持續(xù)加強(qiáng)凶掰，供給側(cè)改革背景下企業(yè)盈利能力提升，支付意愿變強(qiáng)，在此背景下懦窘，危廢處理需求將加速釋放前翎。

我國(guó)危廢產(chǎn)量穩(wěn)步增長(zhǎng)
 

　　無(wú)害化處理將加速發(fā)展。從處理情況來(lái)看畅涂，2015年危險(xiǎn)廢物綜合化利用(資源化)占危廢整體處理量的比例約60%鱼填，且近兩年趨于穩(wěn)定，而危險(xiǎn)廢物處理量(無(wú)害化)從2013年開始呈快速增長(zhǎng)趨勢(shì)毅戈。危廢資源化呈過(guò)剩趨勢(shì)苹丸，無(wú)害化則處于供不應(yīng)求狀態(tài)，未來(lái)幾年苇经，危廢無(wú)害化處理將加速發(fā)展赘理。預(yù)計(jì)2018-2020年危廢物無(wú)害化處理投資空間約571億元，運(yùn)營(yíng)空間約1513億元扇单。
 

危險(xiǎn)廢物綜合化利用量趨于平穩(wěn)


 

　　危險(xiǎn)廢物處理量呈快速增長(zhǎng)趨勢(shì)